6月15日凌晨 ，国际金融市场迎来重磅消息 。据新华社报道
，美国与伊朗达成停战谅解备忘录
。市场预计霍尔木兹海峡很快重新开放，国际原油期货价格在开始新一周交易后大幅走低 ，与此同时，国际贵金属价格走高
，现货黄金震荡走高，日内大涨超过2.5 ，重新站上4300美元/盎司。

　　原油价格跳水
，地缘溢价集中回吐

　　前期累积的地缘安全溢价集中抛售，成为油价断崖式下跌的直接诱因 。截至北京时间中午12时 ，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格最低降至每桶80美元
，跌幅超过5%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格一度跌至每桶83.3美元附近，跌幅超过4.5%。

　　银河期货高级研究员赵若晨在接受新京报贝壳财经记者采访时表示 ，自2月底美国与以色列对伊朗发动军事打击后
，霍尔木兹海峡航运实质性受阻推动油价大幅上行
。6月14日—15日，美伊双方接连确认和平协议达成 ，成为原油市场转折点
，此前因中东局势紧张积累的地缘风险溢价出现快速回吐，市场定价霍尔木兹海峡重新开放 ，导致油价连续两个交易日大幅下挫。

　　此外，恐慌情绪退潮后
，市场开始重新审视基本面，一方面 ，由于高油价与全球经济增长放缓形成需求端负反馈
，同时，美国出口持续增长导致实际断供缺口小于预期 。另一方面 ，海峡通航后
，伊朗及其他OPEC+国家开始复产，中长期压制因素显现
。

　　后市来看 ，油价在目前阶段大概率有反复
，但地缘端对油价的影响或逐步减弱。同时，能源化工其他品种将会受到原油成本端松动的拖累而下行 。

　　不过协议的签署不等于原油供应的即刻恢复
。从通航到产能全面回归 ，中间隔着漫长的物理传导链条
，港口设施检修
、油轮调度重组、贸易融资恢复 、保险体系重建，均需要数月时间。

　　根据业内机构评估 ，即便霍尔木兹海峡宣布开放，要将中东原油供应恢复至战前水平
，至少还需要6个月的传导周期 。这意味着，短期原油市场情绪可能因和平兑现而过度悲观 ，但中长期的供应缺口并不会在一夜之间消失
。

　　此外
，由于协议尚未正式签署，地缘并未完全消除不确定性 ，市场高度关注协议的执行情况与海峡复航节奏
，预计油价仍存在反复震荡的可能性。

　　现货黄金、白银急涨，反转还是反弹？

　　受美伊协议达成的消息影响 ，6月15日
，贵金属市场全线爆发，现货黄金与白银“涨声
”一片 ，金价早间跳空高开高走
，短期多头情绪仍在延续 。此外，A股及港股黄金板块掀起涨停潮
。

　　“黄金股”成为贵金属市场的主场。A股方面 ，多只黄金个股纷纷上涨，板块联动效应凸显 。港股黄金板块同样走强
，紫金黄金国际领跑港股贵金属板块。

　　受国际金价上升带动，国内品牌金饰价格迅速跟涨
。目前 ，多数品牌足金首饰价格已普遍回升至每克1300元附近或以上
，重回近期高位。

　　市场人士指出，近日美国公布的5月核心CPI
、PPI数据均低于市场预期 ，欧洲央行如预期开启加息
，市场担忧的宏观利空因素均已落地，地缘紧张局势出现缓和迹象 ，多因素叠加提振贵金属价格反弹 。

　　地缘缓和预期是金价企稳反弹的核心因素
，不过地缘局势短暂的利好，能否支撑金价重回上升轨道仍值得考虑
。本周需重点关注美联储主席首次利率决议声明 ，以及协议的执行细节。

　　南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹在研报中指出
，中期看，贵金属市场交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性、美联储货币政策预期 、经济滞胀与金融市场风险等 。下方支撑来自央行购金需求托底
。在油价高企时间拉长风险下 ，滞胀交易可能是下一个贵金属上涨的重要叙事。

　　后续需重点关注经济增长放缓对风险资产的压制作用，若相关信号得到进一步验证
，将为中期金价上涨提供支撑，但短期可能会受到加息预期回升而有所承压 。相反 ，如若中东地缘局势降温
、油价回落
，通胀压力得到有效缓和，那么美联储重新启动降息的关键环境将逐步形成 ，这也将利好黄金投资需求回流
，推动金价上行
。

　　新京报贝壳财经记者 张晓翀

　　编辑 杨娟娟

　　校对 赵琳